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作者 | 张雅婷

上交所公告显示，头部ODM厂商（原始设计制造商）华勤技术主板IPO成功“过会”。这意味着这家为华为、三星、小米、联想等知名企业提供代工服务的幕后巨头，即将正式登上上交所主板的舞台。

(资料图)

招股书显示，华勤技术此次主板IPO计划募资55亿元，拟公开发行不超过8888万股，占发行后总股本的比例不低于10%，不超过12%。

由于不覆盖品牌、渠道销售的环节，ODM厂商普遍不为大众消费者所熟识。但其实大部分贴牌的手机、电脑、平板等中低端产品，都出自ODM厂商。

尽管在各类品牌销量榜中没有“姓名”，2022年华勤技术卖出了1.09亿台手机，969万台笔记本电脑、3935万台平板电脑。

ODM行业具有明显的头部效应。Counterpoint数据显示，龙旗科技、华勤技术和闻泰科技在全球智能手机ODM/IDH市场上保持了统治地位，2022年占据了76％的份额，而2021年占据了70％的份额。

募资额度缩水20亿元，科创属性曾遇三轮质询

这并不是华勤技术首次IPO。

此前在2021年6月，华勤技术向上交所提交了科创板IPO申请。2022年4月，华勤技术撤销了这一申请，称“出于公司现状和未来战略考虑”，并考虑公司转为主板上市的可能性。

与上次冲刺科创板IPO相比，本次华勤技术主板IPO计划投资项目相同，但募集资金金额由75亿元下降至55亿元，“科技储备发展资金”取消，新增“补充流动资金”。

作为代工厂商，华勤技术科技属性偏弱、研发能力不足或是其撤回科创板IPO的原因之一。

此前科创板发审委共对华勤技术进行了三轮审核问询，要求公司说明核心技术先进性、是否符合科创定位等问题。

从研发费用率来看，与另外两大ODM龙头龙旗科技、闻泰科技相比，华勤技术近三年的研发费用率都更低。

比如，2020-2022年，华勤技术研发费用率分别为4.06%、4.32%、5.45% ，闻泰科技则为4.30% 、5.10%、5.84% 。

不同于品牌厂商，ODM公司通常没有终端销售渠道，产品销售模式以订单模式为主。一般从行业情况来看，ODM公司承接的都是中低端机型，毛利率偏低。

去年，华勤技术毛利率为9.85%。以手机为例，去年华勤技术手机产品的平均单价仅仅只有335.41元。

此次IPO，华勤技术拟将大部分募投资金投入到研发中。根据招股书，华勤技术计划募资55亿元，投入到研发费用的约18.2亿元，占比约33％。

具体来说，华勤技术无锡研发中心二期的研发费用1.97亿元；华勤丝路总部项目的研发费用 2.99亿元；上海新兴技术研发中心项目研发费用13.21亿元

去年营收近千亿，净利率仅2.69％

从经营情况来看，华勤技术在2020年、2021年、2022年的营收分别为598.66亿元、837.59亿元、926.46亿元，保持稳定增长的态势，但增长幅度有所下降。

数据显示，2022年华勤技术营收同比增长10.6％，2021年营收同比增长近40％。

利润方面，华勤技术在2020年、2021年、2022年的扣非归母净利润分别为16.95亿元、10.43亿元、18.68亿元。可以看出，2021年华勤技术在利润表现方面有所下滑，2022年恢复了增长。

华勤技术解释称，2021年利润下降是因为由于受上游供需关系紧张等因素影响，消费电子行业部分上游原材料出现价格上涨趋势，且叠加汇率影响。

手机、平板、笔记本是华勤技术主营产品，也被称为“智能硬件三大件”。

其中，手机仍然是华勤技术的营收顶梁柱，但今年来收入占比一直呈现下滑的趋势。2022年，手机收入占比41.97%，2020年该数字超过了50％。笔记本电脑和平板电脑收入占比有微幅增长。

2022年，华勤技术手机销售量为1.09亿台，同比下滑11.88%，笔记本电脑销售量为969万台，同比下滑5.6%，平板电脑销售量3935万台，同比增长26%。

收入方面，去年华勤技术的手机收入为376.07亿元，同比减少约0.2％；笔记本电脑收入234.42亿元，同比增长约14.2％；平板电脑收入220.28亿元，同比增长约27.7％。

根据Counterpoint的最新全球智能手机ODM报告，智能手机ODM/IDH出货量在2022年同比下降了5％，是由OPPO、传音、联想和荣耀订单削减导致的。“这些智能手机OEM受到经济低迷的影响，也直接影响了其ODM合作伙伴。”

从市场份额来看，2022年华勤技术、龙旗、闻泰的出货量占比分别为28％、28％、19％。此前在2021年，这三家份额分别是31％、21％、18％。与2021年相比，华勤技术去年的出货量份额有所下滑，而龙旗、闻泰均有上升。

Counterpoint分析师Ivan Lam表示：“龙旗的出货量在2022年激增，因为其接到了来自小米和三星的大笔订单，使得龙旗在出货量的份额方面排名第一。”

2022年，华勤技术的前五大客户分别为三星、联想、华硕、中邮通信、小米，这五大客户贡献了65.43％的营收。

其中，中邮通信是去年新进入前五的客户，并且贡献的营收超过了小米等大客户。华勤技术表示，自2021年度导入中邮通信的智能手机ODM业务，并于2022年度开始放量增长。

具体来看，中邮通信2022年贡献的营收达到了53.89亿元，相比2021年的23.61亿元暴涨了128.25%。

在手机零部件获取受到限制之际，华为开创了将软硬件方案授权给第三方生产手机的智选模式。中邮通信也在这样的背景下与华为达成合作，并发力手机业务。比如，中邮通信发布的Hi Nova9系列、Hi nova10系列手机，与华为nova9、nova10系列的核心配置基本一致，区别在于前者支持5G。

在消费电子产品需求转弱的背景下，手机代工这门曾经的好生意也不太好做了，华勤技术也正加速新兴业务布局。

在招股书中，华勤技术表示未来三年要保持智能手机、笔记本电脑等产品的领先地位，加大开拓智能穿戴、AIoT 产品等新兴市场，同时挖掘服务器和汽车电子两个重要增量市场。

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